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利空接踵而至 伦铜重心下移

2019年10月10日 10:41 4792次浏览 来源:   分类: 期货

导读: 长假期间,伦铜重心连续下移,测试震荡区间下沿。

长假期间,伦铜重心连续下移,测试震荡区间下沿。欧美经济数据全线走弱,欧美贸易?#36136;?#32039;张以及英国硬脱欧风险不断发酵,导致市场避险情绪上升,黄金、日元等避险资产价格上涨,而金融性偏强的风险资产,如原油、铜等价格连续回落。但随着政策宽松预期增强,市场悲观情绪将缓解,铜价或企?#21462;?/p>

欧美经济数据走弱

风险?#24405;?#25200;动市场

美国制造业和就业数据疲软。首先,美国制造业萎缩加剧,9月ISM制造业指数为47.8,创2009年6月以来新低。其中,就业指数、产出指数和库存指数均低于前值,显示美国制造企业信心下降,对加征关税担忧加重。其次,美国就业增速放?#28023;?月ADP新增就业13.5万人,弱于预期,创6月以来最慢增速。再次,欧元区就业市场表?#33267;?#22909;,但制造业?#20013;?#33806;缩。欧元区8月失业率为7.4%,低于预期,创逾十年来新低,但欧元区9月制造业PMI终值为45.7,创2012年10月以来的最低水平。

同时,欧美贸易?#36136;?#32039;张。世界贸易组织裁定,美国有权对每年约75亿美元欧盟输美商品?#22836;?#21153;采取加征关税等措施。美国宣布,将从10月18日起正式对欧盟部分商品加征关税。欧盟委员会主席容克表示,如果美国对欧?#26494;?#21697;加征关税,欧盟将进行反制。此外,英国硬脱欧扰动市场。英国首相约翰逊表示已向欧盟提交最终脱欧提议。如果欧盟不接受新方案,英国将在10月31日无协议脱欧。受以上多重利空影响,投?#25910;?#25285;忧情绪升温,打压风险资产价格,铜价连续回落。

外部宽松预期增强

中国制造业改善

美国制造业萎缩加剧和就业增幅放?#28023;?#21152;剧了市场对美国经济的担忧,给了美联储继续降息的理由,投?#25910;?#39044;期美联储10月降息。在以上数据公布之后,CME“美联储观察”数据显示,美联储10月降息25个基点的概率升至90%上方,美元指数攀高后连续向下调整。同时,欧元区经济前景不乐观,欧央行再次降息呼声越来越高。欧元区主要国家制造业PMI不及预期,以及美国对进口欧?#26494;?#21697;征收关税,有可能使欧洲经济承压。欧央行行长德拉吉表示,欧央行有可能继续保持宽松立场。虽然欧央行10月降息预期?#31995;停?#20294;下次降息的日期已经提前至明年3月,并且财政刺激将成为货币政策的补充手段,欧元区或实施公共净投资?#22270;?#31246;等政策。而英国脱欧方面,英国政府文件明确,如果无法在10月与欧盟达成协议,将寻求延期脱欧,这缓解此前硬脱欧言论对市场的冲击。

此外,中国制造业PMI改?#30130;?#36870;周期调节?#20013;?#21457;力。中国9月官方制造业PMI为49.8,高于预期和前值,显示制造业景气度?#20013;?#25913;善。鉴于官方制造业PMI依然处于荣枯线下方,预计中国逆周期调节将?#20013;?#20197;保证经济运行在合理区间。

结论

综上所述,假期间多重利空打压了风险资产价格,铜价连续回落。但是,经济下行压力将为宽松货币政策提供可能,加上中国制造业?#20013;?#25913;?#30130;?#32531;解了投?#25910;?#24754;观情绪,铜价回落空间将受限。我们认为,假期之后伦铜将企稳甚至小幅回升,沪铜开盘后向下跳空的幅度可能不大,整体处于震荡区间内运行。

(作者单位:国泰君安期货)

责任编辑:李茜蕊

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